Однако он может быть менее рискованным, чем обыкновенные акции, потому что привилегированные акционеры получают распределение прибыли или ликвидированные активы в случае банкротства бизнеса перед обыкновенными акционерами. Компании всех размеров выпускают привилегированные акции, которые представляют учреждения с большими объемами покупки капитала.
Что такое привилегированный запас?
Привилегированные акции представляют долю участия в компании и предлагают ее владельцам регулярные выплаты дивидендов. Привилегированные акции — это широко используемая безопасность, поскольку она предлагает менее дорогой способ привлечения капитала для компаний с высоким уровнем риска. Есть также несколько типов привилегированных акций, в зависимости от приоритета оплаты и вариантов конвертации.
Как работает предпочитаемый товар
Привилегированные акции — это финансовая безопасность, представляющая собой смесь акций и облигаций. Их иногда называют гибридными ценными бумагами, потому что компании выпускают их с фиксированной номинальной (или «номинальной») стоимостью, и они имеют право на получение дивиденда, равного проценту от номинальной стоимости. Как и любая ценная бумага, которая делает фиксированные платежи, ее стоимость сильно зависит от процентных ставок.
Несколько положений различают различные типы привилегированных акций. Они различают приоритет платежей для разных владельцев, гарантии в случае неплатежей и любые варианты конвертации, которые могут использовать инвесторы. Стартапы, ищущие финансирование, часто выпускают конвертируемые привилегированные акции, предоставляя своим владельцам возможность конвертировать свои акции в простые акции в заранее установленную дату.
Рейтинговые агентства, такие как привилегированные акции Moody's, основаны на их уровне риска для инвесторов. Инвесторы, которые приобретают эти акции, получают регулярную выплату дивидендов до заранее определенной даты, называемой истечением срока действия. По истечении срока действия инвесторы могут конвертировать свои привилегированные акции в обыкновенные акции по заранее определенной стоимости. Тем не менее, некоторые привилегированные акции не имеют даты истечения срока действия и продолжают выплачивать дивиденды вечно или до тех пор, пока компания-эмитент не призовет их.
Привилегированные акции против простых акций
Обыкновенные и привилегированные акции представляют долю в компании. Обычные акции просты. Каждая акция представляет определенный процент владения и дает акционеру право на получение дивидендов и права голоса. Привилегированные акции более ограничены и не дают инвесторам права голоса. Тем не менее, он предлагает предпочтение дивидендов.
Для компаний привилегированные акции более дороги в долгосрочной перспективе, но имеют преимущество, заключающееся в уменьшении числа голосующих акционеров в компании. Инвесторы, желающие иметь право голоса, предпочитают держать обыкновенные акции. Однако, если у компаний недостаточно высоких дивидендов, чтобы распределить их между всеми акционерами, они должны установить приоритетность выплат привилегированным акционерам.
Инвесторы, желающие получить гибридное предложение, сочетающее стабильность долга с положительным эффектом от долевого финансирования, должны рассмотреть вопрос о привилегированных акциях . Некоторые инвесторы, которые попадают в эту категорию, включают крупные страховые компании и крупные хедж-фонды, желающие обеспечить долгосрочную предсказуемость, которую предлагают привилегированные акции.
Кто выпускает и покупает привилегированные акции
Частные лица и институциональные инвесторы покупают привилегированные акции. Компании, которые выпускают акции, как правило, подвержены высокому риску из-за финансовой напряженности или потому, что находятся на ранних стадиях развития. Институциональные инвесторы включают банки, страховые компании, инвесторов-ангелов и фирмы венчурного капитала.
Общие эмитенты привилегированных акций включают в себя:
- Компании, испытывающие финансовые трудности: компании, испытывающие финансовые трудности, могут выпускать привилегированные акции вместо долговых или обыкновенных акций. Долги и обыкновенные акции могут быть недоступны при ухудшающихся рыночных условиях. Во время предыдущего финансового кризиса инвесторы, такие как Уоррен Баффет, купили привилегированные акции.
- Стартапы зарабатывают деньги у инвесторов. Хотя многие стартапы не испытывают немедленных финансовых затруднений, инвесторы считают эти компании более рискованными. В этих случаях венчурные капиталисты и ангельские инвесторы могут захотеть привилегированные акции. Это дает им преимущество перед выпуском акций в качестве опционов на акции.
- Предприятия, заинтересованные в сохранении контроля над голосованием. Предприятия могут полагаться на долговое финансирование, чтобы сохранить право голоса в бизнесе и избежать размывания. Однако преобладающие процентные ставки или распределение капитала бизнеса могут сделать привилегированные акции более привлекательным вариантом.
Обычные покупатели привилегированных акций включают в себя:
- Фирмы венчурного капитала, которые инвестируют в стартапы: фирмы венчурного капитала часто покупают привилегированные акции, предоставляя им первые права на любые дивиденды или доходы от ликвидации. Это дает дополнительное преимущество, заключающееся в том, что стартап остается без немедленной задолженности, что позволяет ему еще больше растянуть свои деньги.
- Институциональные инвесторы с долгим инвестиционным горизонтом: Институциональные инвесторы, такие как страховые компании и хедж-фонды с долгим инвестиционным горизонтом, могут покупать привилегированные акции. Этот тип инвестиций дает этим инвесторам потенциальный потенциал роста компании, стабильные выплаты и налоговые льготы.
- Индивидуальные инвесторы ищут дивидендный доход. Индивидуальные инвесторы привилегированных акций встречаются реже, потому что акции доступны в меньшем количестве, чем обычные акции. Люди, которые покупают акции, часто заинтересованы в предсказуемом доходе от дивидендов, чтобы увеличить свой портфель или дополнить денежный поток.
- Компании, которые инвесторы считают рискованными, не могут экономически эффективно привлекать деньги через обыкновенные акции и облигации, что оставляет привилегированные акции в качестве опции. В большинстве случаев, стартап-инвесторы предпочитают привилегированные акции, потому что они могут напрямую работать с компаниями, предлагая цены. Соответствие спроса инвесторов и потребностей компании является наиболее сложной частью финансовых предложений.
Типы привилегированных акций
Крупные институциональные инвесторы, такие как банки, страховые компании и фирмы венчурного капитала, являются крупнейшими покупателями привилегированных акций. Существует несколько типов привилегированных акций, которые компании выпускают для привлечения инвесторов определенного типа. Помимо приоритета выплаты дивидендов, они также предлагают различную долгосрочную стоимость, первоначальные затраты и меры по снижению риска.
Предпочтительные типы акций включают в себя:
- Предыдущий привилегированный: первый привилегированный запас, который выпускает компания Эта проблема получает самый высокий приоритет для дивидендов. Это положение гарантирует, что последующие акции не получат дивиденды раньше, чем инвесторы.
- Привилегированные привилегированные акции: это второй по величине выпуск привилегированных акций. Компании выпускают его после первого раунда акции.
- Конвертируемые привилегированные акции: инвесторы получают возможность конвертировать привилегированные акции в заранее установленное количество простых акций на дату погашения. Инвесторы предпочитают эти акции, если они хотят участвовать в потенциальном росте компании. Это также самое распространенное предложение, используемое стартапами.
- Кумулятивное предпочтение: инвесторы получают защиту от невыплаченных дивидендов с этой акцией. Если компания не выплачивает дивиденды, она накапливается, и компания должна выплачивать инвесторам последующие выплаты дивидендов.
- Возможность обмена: Компании предлагают акционерам возможность обменять акции на другое финансовое обеспечение. Эта опция необычна и работает как конвертируемая привилегированная акция.
- Участие предпочтительнее: чтобы смягчить застойные выплаты дивидендов, компании предлагают акционерам увеличение дивидендов. Эти дополнительные дивиденды запускаются, когда компания достигает определенных финансовых целей, таких как цели продаж, прибыль или прибыльность.
- Постоянный привилегированный: чаще всего выпускаемый корпорациями, он не имеет установленной даты погашения, но компания оставляет за собой право выкупить акции для другого класса акций, таких как обыкновенные акции.
- Предпочитаемый для погашения: Занимая некоторую функциональность опционов пут, инвесторы могут выкупить эти акции при определенных условиях вместо установленной даты.
- Предпочтительный ежемесячный доход: Компании предлагают инвесторам комбинацию привилегированных акций и субординированного долга. Здесь компания выплачивает ежемесячный платеж по долгу помимо квартальных дивидендов.
- Некумулятивные привилегированные акции: Институциональные инвесторы, как и банки, покупают некумулятивные привилегированные акции, которые не компенсируют инвесторам пропущенные платежи.
Преимущества и недостатки привилегированных акций
Существует множество преимуществ и недостатков привилегированных акций, которые должны учитывать как инвесторы, так и компании, привлекающие капитал. Стартапы могут снизить стоимость сбора средств, но в будущем увеличить разводнение капитала с привилегированными акциями. Инвесторы получают предсказуемый доход и дивиденды, но не имеют права голоса и полных преимуществ от обыкновенных акций.
Преимущества привилегированных акций
Преимущества привилегированных акций включают в себя:
- Предпочтение в распределении дивидендов: инвесторы получают предпочтение во время распределения дивидендов, где привилегированные акции получают свое название. Это может привести к тому, что компании с низкими рисками инвестирования уступают, и это приведет к более предсказуемым доходам для инвесторов.
- Снижение затрат на сбор средств для стартапов: сбор средств для стартапов уже затруднен, и стартапы избегают долгов, потому что это ухудшает их денежное положение. Конвертируемые привилегированные акции заполняют этот пробел, уравновешивая доступность и риск долга и долевого финансирования.
- Предсказуемость как источник дохода. Инвесторы, которые полагаются на дивиденды для получения дополнительного дохода, часто обращаются к привилегированным акциям. Предсказуемость установленных дивидендов и предпочтение перед обыкновенными акционерами в распределении делают эти акции более стабильным источником дохода.
Недостатки привилегированных акций
Недостатки привилегированных акций включают в себя:
- Отсутствие права голоса. Привилегированные акционеры редко имеют право голоса, за исключением институциональных инвесторов, которые могут принимать участие в принятии важных решений. Это означает, что привилегированные акционеры имеют ограниченное влияние на руководство компании, как и держатели облигаций.
- Подверженность риску изменения процентных ставок. Привилегированные акции испытывают меньше изменений в цене из-за прибыли компании или крупных объявлений. Тем не менее, стоимость привилегированных акций варьируется в зависимости от текущих процентных ставок, поскольку инвесторы оценивают их аналогично долговым инструментам.
- Ограниченный потенциал роста. Хотя многие привилегированные акции конвертируются в обыкновенные акции, они имеют ограниченный потенциал роста. Хотя компания может работать хорошо, инвесторы по-прежнему получают только согласованные дивиденды.
Распространенные заблуждения относительно привилегированных акций
Информация об инвестициях изобилует заблуждениями, и важно, чтобы читатели подтвердили ожидания авторитетными источниками. Привилегированные акции не безопаснее, не гарантированы и не всегда могут быть обменены на обычные акции. Стартапы и подверженные риску компании — не единственные инициаторы, а институциональные инвесторы — не единственные покупатели.
Распространенные заблуждения относительно привилегированных акций включают в себя:
- Это безопаснее, чем обыкновенные акции: каждая инвестиция имеет риски, и, хотя выплаты дивидендов безопаснее с этими акциями, существуют и другие риски. Например, они больше подвержены влиянию изменений процентных ставок, чем обыкновенные акции.
- Доход гарантирован. Во многих случаях выплата дивидендов по привилегированным акциям гарантирована. Однако иногда у кредиторов могут быть положения, позволяющие им откладывать, сокращать или отменять выплаты дивидендов акционерам.
- Его можно обменять на простые акции: хотя большинство привилегированных акций имеют дату погашения и установленную конвертацию в простые акции, это не всегда так. Иногда компании могут оставить за собой право устанавливать обменную стоимость, а некоторые компании предлагают привилегированные акции на неограниченный срок.
- Стартапы всегда должны его использовать: для предпринимателей характерно использование привилегированных акций для привлечения капитала от ангельских инвесторов и венчурных капиталистов. Тем не менее, стоимость акционерного финансирования важно учитывать, и стартапы должны оценить, есть ли у них рычаги влияния на сделку по финансированию.
- Только компании, подверженные риску, предлагают это: в то время как компании, подверженные риску, предлагают конвертируемые акции, компании, которые работают хорошо, также могут это делать. Есть несколько причин, по которым компания может сделать это, но рейтинговые агентства учитывают эти причины при оценке предложения.
- Это доступно только для институциональных инвесторов: институциональные инвесторы доминируют в торговле привилегированными акциями, но они доступны для индивидуальных инвесторов. Инвесторы должны проконсультироваться с инвестиционным консультантом, чтобы определить, соответствует ли он их профилю риска, инвестиционным целям и общему портфелю.