Есть только «слабые доказательства» того, что твиты президента Трампа, критикующие ФРС США, изменяют ожидания денежно-кредитной политики на рынке, сказал Голдман Сакс в исследовательской газете, опубликованной в понедельник, но есть «убедительные» доказательства того, что его связанные с торговлей твиты действительно влияют на рыночные ожидания ФРС. политика.
В прошлом месяце в новом документе Национального бюро экономических исследований говорилось, что часто свирепые твиты Трампа, критикующие ФРС и ее председателя Джея Пауэлла, влияли на то, как трейдеры смотрят на тенденции процентных ставок.
Но Goldman опубликовал собственное исследование в понедельник, в котором говорится, что его собственный анализ твитов Трампа, который включал не только твиты, критикующие ФРС, но и твиты, которые прямо или косвенно угрожают эскалации тарифов, показал лишь «слабые доказательства того, что рынок изменяет свои ожидания денежно-кредитной политики в ответ на президентские твиты с критикой ФРС ».
В отличие от этого, по словам банка, «доказательства того, что связанные с торговлей твиты президента Трампа влияют на рыночные ожидания политики ФРС», убедительны ».
Голдман анализ твитов Трампа, критикующих ФРС, или твитов, которые прямо или косвенно угрожают эскалации тарифов, должен был измерить влияние на рыночные ожидания политики ФРС, посмотрев на изменение фьючерсных цен фондов ФРС на один год раньше, чем до чирикать до 30 минут после.
Затем они сравнили эти потенциально затронутые твитами эпизоды со всеми другими 30-минутными интервалами рыночной активности, чтобы увидеть, были ли статистически большие движения. Затем они накапливали все ходы фьючерсов на федеральные фонды после твитов в каждой категории, чтобы получить общее влияние на ожидания денежно-кредитной политики рынка.
Фьючерсный рынок фондов ФРС - это место, где трейдеры делают ставку на то, где приземлится базовая ставка кредитования овернайт ФРС. Политики следят за изменениями в взглядах рынков на то, куда движутся процентные ставки.
Голдман обнаружил, что твиты Трампа по торговле, на которые он громко обращался в связи с продолжающимся торговым и тарифным спором с Китаем, оказали гораздо большее влияние на фьючерсный рынок фондов ФРС, чем те, кто критиковал ФРС.
«Рыночные движения намного больше, статистически очень значимы и более четко перекошены в сторону понижения, в диапазоне от -14 базисных пунктов (б.п.) до + 4 б.п. В совокупности, влияние на ожидания рынка ставки ставки составляет около -40 б.п., когда мы включаем твиты, указывающие на эскалацию торговой напряженности, и твиты, указывающие на де-эскалацию, и около -60 б.п., когда мы фокусируемся только на твитах, указывающих на эскалацию ».
«Еще раз, есть много твитов, которые вызывают мало реакции, но есть также довольно много твитов торговой политики, которые приводят к значительным колебаниям. Это интуитивно понятно, поскольку существуют четкие каналы, по которым повышение тарифов может привести к ухудшению экономических перспектив », - сказал Голдман.
Аналитики Goldman Sachs истолковали результаты, как показавшие, что «рынки считают, что президент в первую очередь влияет на политику ФРС косвенно, влияя на макроэкономические перспективы, причем не более, чем предполагаемая роль твитов о ФРС».