Если это так, то это хорошая новость для инвестирования сейчас. Это может показаться странной тенденцией, но исторически период с ноября по апрель побеждал период с мая по октябрь для акций многих периодов и стран. Например, он был протестирован в разных странах и за 300 лет в Великобритании. Это иногда называют правилом «продавать в мае» или «индикатором Хэллоуина».
Однако это не уверенность. Возврат обычно лучше в зимние месяцы, примерно в половине случаев. Это может показаться неубедительным, но в среднем вы действительно используете эту стратегию, поскольку, когда она работает, выгоды могут быть существенными. Тот факт, что он сохранялся в течение длительных периодов времени и во многих странах, хотя и с различной степенью силы, также поддерживает стратегию.
Тем не менее стратегия является лишь одним из соображений позиционирования на рынке. Согласно исследованиям Якобсена и Чжана, зимние рынки могут побить летнюю доходность примерно на 4% в год. Тем не менее определение портфеля только по одному соображению может быть рискованным.
Кроме того, мы не совсем уверены, почему этот паттерн имеет тенденцию удерживаться. Может быть, это связано с погодой или летними каникулами. Возможно, это связано с эффектом января, что, в свою очередь, может быть связано со сбором налоговых убытков. Тем не менее это вызывает беспокойство, и это вселяет надежду, что сезонная структура в целом сохраняется во времени и в разных странах. Тем не менее есть беспокойство, что даже благодаря исследователям есть много теорий, у нас, похоже, нет четких доказательств того, почему это работает.
Также кажется, что сейчас американский рынок дорог по сравнению с историей. Это означает, что возврат в ближайшие годы может быть ниже. Например, рынок США в настоящее время торгуется с 23-кратным доходом, тогда как 15-кратный является историческим средним. Так что если акции упали до среднего уровня, это примерно на 35%. Это может произойти не в одночасье или вовсе, но это показывает, что, несмотря на то, что сейчас может быть сезонно хорошее время для работы на фондовом рынке, существуют риски, компенсирующие оценки США, которые могут стать причиной для беспокойства. Большое падение на рынках может более чем компенсировать 4% -ную выгоду от сезонных торгов.
Глядя за границу
Несмотря на то, что оценки в США повышены, оценки на международном уровне кажутся более нормальными. Например, многие европейские страны и Япония в настоящее время торгуют ближе к 15-кратному доходу. Поскольку такая долгосрочная доходность для этих рынков может быть более многообещающей, и тенденция к тому, что зима станет лучшим сезоном для фондового рынка, также представляется исторически устойчивой во многих из этих стран.
Таким образом, история показывает, что мы, возможно, собираемся ввести лучший период для доходности фондового рынка, в среднем, примерно до мая 2020 года. Однако, учитывая потенциально растянутые сегодня оценки США, убедитесь, что у вас есть какой-то международный уровень в вашем портфеле, если вы Американский инвестор может быть разумным шагом. Если вы ищете дополнительную подверженность акциям, чтобы сыграть эту потенциальную сезонную тенденцию, то иностранные рынки могут быть местом для ее получения.