ЕЦБ превратился из центрального банка по образцу немецкого Бундесбанка в современную организацию англосаксонского типа под его правлением. Вопрос в том, что дальше?
Кристина Лагард, новый президент, обнаружит, что ее руки в значительной степени связаны с последним большим политическим пакетом Драги.
«После того, как Совет управляющих принял всеобъемлющий и крайне противоречивый пакет мер по смягчению на своем заседании 12 сентября, мы ожидаем, что политика ЕЦБ будет отложена до конца года и до 2020 года», - сказал Флориан Ханс из Беренберга в исследовательской записке.
«Разделенный ЕЦБ с новым президентом может сохранить свою нынешнюю позицию до 2021 года».
Доверие к ЕЦБ находится под угрозой, поскольку инфляция, несмотря на все чрезвычайные меры, не возвращается к цели банка. Рыночные инфляционные ожидания близки к рекордным минимумам.
Экономика еврозоны также находится в нестабильном состоянии: данные PMI (Индекс менеджеров по снабжению) сигнализируют о том, что производственный сектор быстро сокращается и что эта слабость начала заражать и гораздо больший сектор услуг.
Многое зависит от того, как обострится проблема торговли между США и Китаем и как в конечном итоге будет выглядеть Brexit.
«Данные, опубликованные после сентябрьской встречи, сигнализировали о дальнейшем ослаблении основного импульса экономики еврозоны», - сказал Дирк Шумахер в Natixis в аналитической записке.
«Мы несколько более скептически относимся к перспективам роста, ожидая небольшого сокращения экономики к концу года, в основном из-за неопределенности, связанной с Brexit, и сбоев в торговле».
ЕЦБ вступит в новую эру под руководством Лагард. В настоящее время идет много разногласий относительно недавних политических решений, и принятие решения об этом было бы для нее крайне важно.
«Самая неотложная задача Лагард будет заключаться в том, чтобы соединить разногласия и попросить всех членов Совета управляющих сосредоточиться на совместном разъяснении решения общественности, а не на подчеркивании различий», - сказал Ханс.
«Запланированный обзор стратегии денежно-кредитной политики ЕЦБ может иметь решающее значение для Лагард, чтобы сузить разногласия в Совете управляющих».