Год от года страна будет отставать от остального мира, который, согласно прогнозам, вырастет в среднем более чем на 3 процента. Однако экономический спад в России не нов. Это стало очевидным в 2013 году, когда цены на энергоносители были на рекордно высоком уровне. Вскоре двойной шок от падения цен на нефть и экономических санкций привел Россию к серьезной рецессии.
Экономический спад в России
После экономического кризиса 2015/2016 российское правительство сумело восполнить свои фискальные и монетарные резервы благодаря восстановлению цен на энергоносители. В течение последних пяти лет экономическая стабильность была основной целью экономической политики России. Сокращение пенсий и повышение налогов помогли превратить дефицит бюджета России в профицит, но население платит много. В начале 2019 года реальные располагаемые доходы населения России были все еще на 13 процентов ниже, чем в 2014 году. Россияне вряд ли восстановят свой докризисный уровень жизни до 2024 года, когда Путин должен покинуть Кремль.
В то время как у нее нет драйверов для роста, российская экономика в настоящее время не рискует стать нестабильной. Постоянный приток нефтяных и газовых долларов останется важной опорой профицита счета текущих операций России. Благодаря новому фискальному правилу, введенному в 2018 году, российское правительство может компенсировать колебания цен на нефть до тех пор, пока долгосрочная средняя цена останется выше 50 долларов США (что ниже прогнозов), а объемы экспорта не сократятся. Низкий государственный и частный долг, а также Центральный банк делают финансовую нестабильность маловероятной. Прогнозируется, что инфляция останется близкой к 4 процентам, ставке, намеченной регулятором.
Темпы роста ВВП России ограничены структурными недостатками, которые вряд ли изменятся даже в долгосрочной перспективе. Потенциал экономики для наверстывания ограничен институциональной средой в России. Судебная система ненадежна, коррупция широко распространена, а бюрократия распространена повсеместно. Службы безопасности стремятся захватить экономические активы, что вызывает общую неуверенность в правах собственности. В результате частные инвестиции сравнительно невелики, а инвестиции, осуществляемые доминирующими государственными предприятиями, не способствуют повышению общей производительности.
Кроме того, доминирование в углеводородной промышленности препятствует развитию перспективных секторов экономики. Этот эффект, который иногда называют «голландской болезнью», означает, что индустрия природных ресурсов освобождает квалифицированную рабочую силу и укрепляет рубль, что затрудняет конкуренцию других секторов экономики с импортом и на внешних рынках. Российская нефтяная промышленность также не будет стимулировать рост. Ожидается, что объемы добычи сократятся в 2020-х годах, поскольку старые месторождения истощаются, а новые запасы трудно разрабатывать без западных технологий.
Очень своеобразная демография России также влияет на перспективы ее роста. Из-за крайне низкого уровня рождаемости в 1990-х годах на рынке труда в настоящее время наблюдается дефицит молодых работников, в то время как десятки бэби-бумеров вступают в пенсионный возраст. В целом, число россиян в трудоспособном возрасте быстро сократилось с 85,4 миллиона в 2015 году до 81,3 миллиона в 2019 году, и эта тенденция замедлится только в середине 2020-х годов. Миграция компенсировала некоторую нехватку рабочей силы, но число мигрантов резко сократилось до рекордно низкого уровня в 2018 году, поскольку Россия становится менее привлекательной для трудящихся-мигрантов. Хотя нехватка работников вредит росту, это также гарантирует, что безработица не превысит 5 процентов в ближайшие годы.
Экономические проблемы России могут быть смягчены правильной экономической политикой, но большинство вариантов остаются довольно гипотетическими, потому что они не совместимы с политической экономикой страны. Россия могла бы инвестировать значительные средства в образование и здравоохранение, чтобы повысить производительность и долговечность сокращающейся рабочей силы. Отечественные и международные эксперты неоднократно высказывали это предположение в течение всего путинского времени у власти. Тем не менее, расходы на службы безопасности и вооруженные силы всегда имели более высокий приоритет в бюджете России, в то время как российские школы и университеты хронически не финансирование. Ограничительная бюджетная политика Кремля после 2014 года еще больше повлияла на расходы на образование.
Российское руководство могло бы также попытаться уменьшить влияние государства на экономику, чтобы стимулировать конкуренцию и создать больше стимулов для правильных инвестиций. Однако за последние 10 лет российское государство не отказалось от контроля над одним из своих крупных государственных предприятий. Причина в том, что приватизация противоречит интересам ключевых личных союзников Владимира Путина, которые превратили крупнейшие государственные компании в свои личные сферы и пытаются изменить это, что может быть опасно.
Наконец, менее конфронтационная внешняя политика будет способствовать развитию торговых и инвестиционных отношений с наиболее важными экономическими партнерами России в Европе. По крайней мере, под руководством Путина это кажется маловероятным. Москва воспринимает свою агрессивную политику последних лет как довольно успешную и считает себя победителем нынешних изменений на международной арене. Если Кремлю придется выбирать между тем, что он интерпретирует как интересы безопасности России, и шансом на будущее экономическое развитие, последний всегда потеряет.
Три экономических риска
Хотя скудный рост — лучший сценарий развития российской экономики в течение следующих нескольких лет, это ни в коем случае не худший вариант. Страна сталкивается с тремя основными угрозами, которые могут подорвать уровень жизни населения и повлиять на будущие доходы государственного бюджета.
Прежде всего, структура российской экономики — ставка на технологические изменения. В качестве экспортера ресурсов страна может потерять часть своего богатства, поскольку энергетический переход на Западе и в Китае набирает обороты. Стремительно падающие цены на энергоносители, солнечную и ветряную энергию сделали возобновляемые источники энергии конкурентоспособными во многих сферах применения основных российских экспортных товаров, нефти и газа. До сих пор, согласно прогнозам, международный спрос на энергоносители будет расти, но дальнейшие технологические прорывы могут кардинально изменить прогноз спроса.
Даже с современными технологиями климатическая политика в Европе и Китае, например, более строгий налог на выбросы углерода, может снизить спрос на углеводороды. Даже если спрос на ископаемую энергию остается стабильным, технологические изменения уже бросают вызов России в нефтегазовом секторе, так как трещины в США и расширяющийся мировой рынок сжиженного природного газа усиливают энергетическую конкуренцию в Европе.
Ужесточение экономических санкций в отношении России является еще одной угрозой для российской экономики в ближайшие годы. Фундаментальные противоречия между взглядами России на европейскую безопасность и интересами ее соседей и западных стран могут легко привести к возобновлению конфронтации. Дополнительные санкции, скорее всего, будут в первую очередь нацелены на государственный долг России и государственные компании, что еще больше ограничит доступ России к иностранному капиталу. Реакция Москвы на такие санкции, в свою очередь, будет способствовать дальнейшему усилению изоляционистской экономической политики, проводимой российским руководством в последние годы.
Наконец, фундаментальный риск для российской экономики — внутриполитическая нестабильность. Россия приближается к концу политического мега-цикла, и в случае смены руководства можно ожидать основательной реконфигурации элит. Личные риски для российской элиты уже растут, о чем свидетельствует растущее число арестов действующих и бывших министров, тяжеловесов бизнеса и даже иностранных инвесторов. Борьба за власть и ресурсы в пост путинскую эпоху может серьезно увеличить политические риски, сделать инвестиции менее привлекательными и возобновить бегство капитала.
В целом, общие тенденции, лежащие в основе экономического развития России, указывают на стагнацию экономики со значительными рисками для спада. Возможности для изменения экономической или внешней политики очень ограничены, и управление неопределенностью вокруг конца четвертого срока Путина в 2024 году будет более чем достаточно для Кремля. Российское правительство сосредоточится на сохранении статус-кво с небольшими исправлениями как можно дольше. Это позволит российской экономике противостоять некоторым неблагоприятным обстоятельствам, изложенным выше, но в то же время лишит страну более светлого экономического будущего в более долгосрочной перспективе.