Финансовая задолженность
Когда фирма привлекает деньги для капитала, продавая долговые инструменты инвесторам, это называется долговым финансированием. В обмен на кредитование денег физические лица или учреждения становятся кредиторами и получают обещание, что основная сумма и проценты по долгу будут погашаться на регулярной основе.
Финансирование акций
Долевое финансирование — это процесс привлечения капитала путем продажи акций компании. С долевым финансированием приходит доля собственности для акционеров. Долевое финансирование может варьироваться от нескольких тысяч долларов, привлеченных предпринимателем от частного инвестора, до первичного публичного предложения (IPO) на фондовой бирже, которая исчисляется миллиардами.
Пример
Если ожидается, что компания будет работать хорошо, вы можете получить долговое финансирование по более низкой эффективной цене.
Например, если вы управляете малым бизнесом и нуждаетесь в финансировании в размере 40 000 долларов США, вы можете либо взять банковский кредит в размере 40 000 долларов США под 10-процентную ставку, либо вы можете продать 25-процентную долю в вашем бизнесе своему соседу за 40 000 долларов США.
Предположим, ваш бизнес заработает 20 000 долларов в течение следующего года. Если бы вы взяли кредит в банке, ваши процентные расходы (стоимость долгового финансирования) составили бы 4000 долларов США, в результате чего вы получили бы 16000 долларов прибыли.
И наоборот, если бы вы использовали долевое финансирование, у вас был бы нулевой долг (и, как следствие, отсутствие процентных расходов), но вы бы сохранили только 75 процентов вашей прибыли (остальные 25 процентов принадлежали вашему соседу). Следовательно, ваша личная прибыль будет составлять только 15 000 долларов США (или 75% x 20 000 долларов США).
Из этого примера вы можете видеть, как для вас, как для первоначального акционера вашей компании, дешевле выпускать долговые обязательства, чем акционерный. Налоги делают ситуацию еще лучше, если у вас был долг, поскольку процентные расходы вычитаются из прибыли до взимания подоходного налога, тем самым действуя в качестве налогового щита (хотя мы упустили налоги в этом примере для простоты).
Конечно, преимущество долговых обязательств с фиксированной процентной ставкой также может быть недостатком. Он представляет собой фиксированные расходы, что увеличивает риск компании. Возвращаясь к нашему примеру, предположим, что ваша компания заработала всего 5000 долларов в течение следующего года. При долговом финансировании вам все равно придется платить 4 000 долл. США, так что вам останется только 1 000 долл. Прибыли (5 000–4 000 долл. США). С капиталом у вас опять нет процентных расходов, но вы сохраняете только 75 процентов своей прибыли, что дает вам 3750 долларов прибыли (75% x 5000 долларов).
Однако, если компании не удается генерировать достаточно денежных средств, характер долговых обязательств с фиксированными затратами может оказаться слишком обременительным. Эта основная идея представляет риск, связанный с долговым финансированием.
Нижняя линия
Компании никогда не могут быть полностью уверены, что их доходы составят в будущем (хотя они могут делать разумные оценки). Чем более неопределенны их будущие доходы, тем больше риска. В результате компании в очень стабильных отраслях с постоянными денежными потоками, как правило, более активно используют долги, чем компании в рискованных отраслях или компании, которые очень малы и только начинают свою деятельность. Новым предприятиям с высокой степенью неопределенности может быть трудно получить долговое финансирование и зачастую финансировать свою деятельность в основном за счет собственного капитала.