Он хотел получить ответы на следующие вопросы: сколько продолжаются бычьи и медвежьи рынки и какие процентные движения обычно совершает рынок, прежде чем формирует вершину или основание?
В результате этого исследовательского проекта Виктор Сперандео пришел к выводу, что поведение рыночных цен напоминает поведение людей – оно имеет статистически значимые характеристики предположительной продолжительности циклов, которые можно использовать для прогнозирования цен и измерения степени риска.
Например, средний размер среднесрочного колебания индекса Доу-Джонса во время бычьего рынка составляет 20 %.
Это не означает, что, когда рынок повышается на 20 %, он достигает вершины – иногда вершина наступает раньше, иногда позже. Однако это означает, что, когда рынок повышается более чем на 20 %, шансы на дальнейшее повышение начинают существенно уменьшаться. Таким образом, если рынок повысился более чем на 20 % и вы начинаете различать другие признаки возможной вершины, к этой информации следует отнестись с должным вниманием. Аналогичным образом, если рынок находится в стадии преклонного возраста, то особенно важно прислушиваться к симптомам потенциального окончания текущего тренда. Если использовать аналогию со страхованием жизни, то большинство участников рынка не видят разницы между людьми 20-летними и 80-летними. Торговля на рынке без понимания того, в какой стадии он находится, напоминает продажу полисов страхования жизни по одинаковой цене и 20-летним и 80-летним людям.
Виктор Сперандео пишет, что причиной, по которой многие типы технического анализа работают не слишком хорошо, является то, что такие методы нередко применяются неразборчиво.
Например, если вы видите формирование фигуры «голова и плечи» на рынке, являющемся эквивалентом 20-летнего человека, то шансы на то, что этот рынок быстро умрет, относительно невелики. Однако если вы видите такую же фигуру графика на рынке, соответствующем 80-летнему старцу, существует гораздо большая вероятность того, что эта фигура является достоверной моделью ценовой вершины.
Если длительность или размах ценового движения превышают средние параметры таких движений, то любой метод, используемый вами для анализа рынка – фундаментальный или технический, – будет значительно более точным. Например, если специалист по графикам интерпретирует какую-то конкретную фигуру как формацию вершины, а рынок прошел лишь 10 % от своего последнего относительного минимума, велика вероятность, что прогноз его будет неправильным. Однако если рынок повысился на 25–30 %, тогда той же формации следует придавать гораздо большее значение. С очень редкими исключениями под среднесрочным движением цены Виктор Сперандео понимает движение, длящееся минимум три недели и максимум шесть месяцев.
Кстати, 20 %-ная величина среднего восходящего движения обладает удивительным постоянством, пишет Сперандео, опираясь на свои исследования, охватывающие все годы после 1896-го. Кроме того, по его наблюдениям, для того, чтобы считаться медвежьим рынком, ценовое движение должно продолжаться как минимум шесть месяцев и составлять по меньшей мере 15 %.
Использовать статистику для предсказания точных моментов разворота рынка – это бессмысленное занятие, это все равно как если бы страховая компания в тот день, когда вы покупаете у них страховку, стала говорить вам, когда и каким образом вы умрете. Ей не нужно этого делать, чтобы получить прибыль. Все, что ей нужно для получения прибыли, – это знать, каковы шансы.