Центральный банк Китая должен управлять экономикой, структурированной во многих отношениях совершенно иначе, чем в других крупных регионах, таких как Япония или Европейский Союз. Но РБК сталкивается с тем же вопросом о том, насколько эффективной может быть денежно-кредитная политика сегодня. Это имеет серьезные последствия для сигнализации центрального банка, которая в понедельник, по-видимому, заняла нейтральную позицию.
«Центральный банк не хотел бы, чтобы граждане развивали ожидания относительно более высокой инфляции, и поэтому вряд ли будет быстро снижать ставки политики», - сказал Сюй Чэньси, старший аналитик по фиксированным доходам в Nanhua Futures. «Политика больше связана с ее передачей в реальную экономику. Если реальная экономика может получить финансирование легче, чем раньше, или если ставки финансирования снижаются, то денежно-кредитная политика не стремится выпустить сигнал о снижении процентной ставки».
В понедельник центральный банк Китая установил новую «основную ставку по кредитам» на октябрь и сентябрь точно так же : 4,2% для годовой ставки и 4,85% для пятилетней. Ставка, известная как LPR и устанавливаемая ежемесячно, была объявлена в августе как способ повысить роль рыночных сил в установлении процентных ставок при одновременном снижении затрат на финансирование.
«Сохранение LPR без изменений в октябре может отражать более нейтральную позицию денежно-кредитной политики. Кроме того, не исключено, что недавний восходящий тренд в ИПЦ стал ограничивать денежно-кредитную политику », - сказала главный экономист China International Capital Corp (CICC) Хонг Лян и аналитик Ева Йи в понедельник.
«Проблема свинины»
Более легкая денежно-кредитная политика обычно приводит к более высокой инфляции, которая уже растет в Китае из-за растущих цен на свинину.
Страна сталкивается с серьезной нехваткой мясных продуктов, вызванной вспышкой африканской чумы свиней на китайских свинофермах в прошлом году. В сентябре цены на свинину подскочили на 69,3% год назад.
По мнению Дана Вана, аналитика по Китаю из The Economist Intelligence Unit, Народный банк Китая должен сбалансировать усилия по снижению процентных ставок в долгосрочной перспективе без слишком резкого сокращения краткосрочных ставок. Она отметила, что, хотя скачок цен на свинину привел к тому, что индекс потребительских цен достиг почти шестилетнего максимума - что весьма тревожно для всех, кто только смотрит на общий показатель, - исключая цены на продукты питания и энергоносители, индекс потребительских цен составляет умеренные 1,5%.
«У Китая нет проблем с инфляцией. У него свиная проблема », - сказал Ван. «Ограничение денежно-кредитной политики является стабилизатором для региональной экономики, и я бы сказал, что правительство Китая заслуживает этого».
Ван отметил, что ослабление денежно-кредитной политики также может привести к нежелательному эффекту роста цен на недвижимость, который Китай уже пытается снизить.
С фискальной точки зрения китайское правительство пыталось снизить налоги и ускорить развитие инфраструктуры, стремясь ускорить рост. Что касается центрального банка, то он попытался использовать новые кредитные ставки, чтобы побудить банки, как правило, принадлежащие государству, кредитовать более мелкие предприятия, которые, как правило, являются частными и способствуют большей части экономического роста Китая.
Тем не менее, меры еще не показали значительного эффекта. Национальный валовой внутренний продукт за третий квартал пришел на почти тридцать-летний минимум в 6% в пятницу.
«В целом неизменный показатель за октябрь свидетельствует о том, что центральный банк все еще находится в периоде наблюдения», - сказал Чапин Чжу, глобальный рыночный стратег JP Morgan Asset Management, в телефонном интервью на мандаринском языке во вторник. «Эта передача денежно-кредитной политики (финансирования экономического роста) все еще имеет некоторые проблемы».
У Народного банка Китая также есть геополитический фактор, который следует учитывать при корректировке денежно-кредитной политики. Тарифы США на китайские товары на миллиарды долларов усиливают давление на Пекин с целью ослабления юаня, но Китай также должен предотвратить дополнительную критику за манипулирование своей валютой.
«Для текущих торговых переговоров один из элементов - США хотят, чтобы Китай стабилизировал валюту, а не ослабил ее», - сказал Ван из EIU. «Не делая больше денежной экспансии, (китайцы) сигнализируют о доброй воле».
Сообщения из Facebook