Как защитить деньги от инфляции: инструменты для инвестора

Что такое инфляция?

Говоря простым языком, инфляция – это процесс обесценивания денег. Процесс противоположный – когда деньги дорожают из-за падения стоимости товаров – называется дефляцией. Экономика подвержена циклическому движению, поэтому периоды высокой инфляции сменяются периодами низкой инфляции и даже дефляцией.

Инфляция неотделимо связана с понятием «стоимость денег». Центральные банки, проводящие эмиссию национальной валюты, устанавливают ставку по кредиту для банков своей страны, увязывая ее с реализуемой экономической политикой. Как правило, эта ставка меньше уровня инфляции. Ситуация, в которой ставка ЦБ будет выше, чем инфляция, является ненормальной и связана, как правило, с определенной политикой ЦБ, который стремится не допустить в экономику «дешевых» денег, опасаясь роста инфляционных процессов в будущем.

Данная конфигурация денежного обращения выгодна прежде всего финансовому капиталу, так как простое владение капиталом и размещение его в инструментах с фиксированной доходностью (депозиты в банках, облигации) дает реальную доходность – деньги не «сгорают» от инфляции. Кроме того, страна, валюта которой предлагает большую стоимость своих денег, получает дополнительный приток капитала, который будет повышать курс национальной валюты. В то же время это пагубно отражается на реальном секторе – он получает дорогое кредитование, что сказывается на прибыльности бизнеса. В выигрыше от инфляции оказывается тот бизнес, который получает преференции от роста стоимости выпускаемых товаров или сырья.

На инфляцию влияет не только политика ЦБ, но и экономические циклы. Инфляция в долларе в период с 2000 по 2010 года была связана именно с такой цикличностью – в этот период произошел рост сырьевых товаров из-за спроса на них, который не соответствовал их производству – до 2000 года низкие цены на сырье не позволяли добывающим компаниям эффективно вкладывать капитал в развитие новых месторождений. Есть определенные сроки между началом работ и получением первой продукции, которые не позволяют удовлетворить быстрорастущий спрос. Все это привело к сильному росту стоимости сырья.   

Как защитить свои сбережения от инфляции?

Как видите, инфляция многолика и многообразна. Инвестор обязан хорошо ориентироваться в данных процессах, выбирая классы активов и сами активы в тот или иной период развития инфляции – роста или ее падения. Как правило, не существует стопроцентно универсальных способов ее победить и обезвредить.         

В 1997 году казначейство США выпустило облигации, защищенные от инфляции, – TIPS. Тело такой облигации привязано к индексу потребительских цен (ИПЦ). Если ИПЦ растёт, то растёт и тело самой облигации, если ИПЦ падает – тело уменьшается. Кроме того, данная облигация дает право на купонный доход (но купонная доходность ниже, чем у обычных облигаций, выпускаемых казначейством на такой же срок). Таким образом, речь идет исключительно о защите денег в период роста инфляции. В случае стабилизации инфляции и ее падения (процесса дефляции) данные облигации не будут интересны инвестору из-за «плохой» доходности.

Как видно, данный инструмент будет выгоден только в определенный период. То же самое можно сказать и про золото – универсальный инструмент защиты денег в период кризисов и инфляции. Крах Бреттон-Вудской денежной системы в начале 70-х годов XX века и рост долларовой инфляции, вызванный ростом сырья, наглядно продемонстрировал это. Само золото не дает денежный поток и поэтому не может рассматриваться как стопроцентная инвестиция. Золото  помогает инвестору пережить кризисные явления и инфляцию.

В России, как правило, рост инфляции связан с падением курса рубля к доллару. Это хорошо видно по графикам динамики ИПЦ. Таким образом, для тех, кто инвестирует в рублях, лучшее решение – смотреть на предпосылки девальвации рубля и принимать в  связи с этим определенные инвестиционные решения. По опыту 1998, 2008 и 2014 годов видно, что явление девальвации тесно связано с падением стоимости нефти. Поэтому логичным и эффективным будет не просто покупка долларов, а «игра» на падении нефти. Она будет особенно эффективной, если применять опционные конструкции на падение нефти.

Даже если вы пропустили девальвацию, не стоит делать из-за этого трагедию. Опять же, опыт России говорит о возможности вернуть свои деньги через фондовый рынок. После каждой из девальваций фондовый рынок возвращал свою долларовую стоимость. И это не только опыт России – подобное происходило и на других фондовых рынках тех стран, валюты которых подвергались девальвации. Причем в 2009 году инвестор мог не только вернуть свои деньги, но и получить дополнительную доходность при грамотном выборе акций. Инвесторам, которые с недоверием относятся к рынку акций, можно посоветовать рынок облигаций. В период девальвации он тоже сильно проседает и потом активно восстанавливается.  

Еще один совет, как защитить доходы от инфляции, – инвестировать в российский аналог описанных выше TIPS. Перенимая зарубежный опыт в России, Минфин летом 2015 года выпустил в обращение ОФЗ с защитой от инфляции – ОФЗ-ИН. Инициатива Минфина идет в ногу с передовой международной практикой – подобные инструменты, после их запуска в США,  стали эмитироваться во многих странах. Наши ОФЗ имеют номер 52001 и предполагают ежемесячную индексацию тела облигации на уровень роста (падения) ИПЦ и выплату купона 2 раза в год с доходностью в 2,5% к  стоимости тела облигации в момент выплаты купона. Значение ИПЦ ежемесячно рассчитывается Росстатом по специальной методике.

Вывод

Как видно, у инвестора есть достаточно инструментов для работы с инфляционным риском. Грамотный и обоснованный выбор инструментов позволит вам избежать рисков инфляции при работе на финансовых рынках.