С началом сезона на этой неделе ожидается, что компании S & P 500 сообщат о снижении прибыли на 4,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, согласно FactSet. Если период заканчивается отрицательным числом, это будет три четверти подряд, впервые за три года.
Инвесторы, кажется, никогда не сосредотачиваются на том, что находится в зеркале заднего вида, так же, как они смотрят на то, что на горизонте.
В этом случае, однако, они, вероятно, увидят то же самое: прибыль, взвешенная тарифами, экономической слабостью и геополитическим беспорядком, который вряд ли исчезнет в ближайшее время, несмотря на недавние хорошие новости о том, что США и Китай достигли, по крайней мере, первый этап торгового соглашения.
«Я не думаю, что мы переключились на прошлые выходные», - сказал Арт Хоган, главный рыночный стратег в National Holdings, в связи с новостями рынка. «Я предполагаю, что тон будет таким же осторожным, как и раньше. Но осторожность, вероятно, имеет смысл прямо сейчас».
На самом деле в зарождающемся сезоне прибыли были хорошие новости: 21 из 23 компаний, которые сообщили, что превзошли оценки Уолл-стрит по чистой прибыли, в то время как 12 из этих компаний превзошли прогнозы по выручке. Merrill Lynch из Bank of America говорит о 82% -ной корреляции между ранними репортерами и тем, как проходит остальная часть сезона.
Тем не менее, фирма, как и многие другие на улице, говорит, что ожидания на будущее должны быть умеренными.
«Мы считаем, что консенсус слишком высок для 4 квартала и 2020 года, и более низкий прогноз по сравнению с консенсусом может стать ключевым риском для акций в этом сезоне прибыли», - сказала Савита Субраманиан, специалист по акциям и количественным показателям в BofAML, в недавнем обращении к клиентам. «Отсутствие видимости компаний в следующем году, когда в году осталось всего три месяца, вероятно, приведет к большей неопределенности среди инвесторов и, по нашему мнению, приведет к снижению оценок на 2020 год».
Инвесторы получат более четкое представление о том, что происходит на этой неделе, когда 52 компании S & P 500 сообщат. Основное внимание будет уделено крупным банкам Уолл-стрит, так как JP Morgan Chase, Citigroup, Goldman Sachs и Wells Fargo сообщают во вторник. BofA в среду, в то время как Morgan Stanley сообщает в четверг.
Банки также сталкиваются со сложными условиями: Федеральный резерв находится в режиме снижения процентных ставок, а кривая доходности остается перевернутой. Прогнозируется, что финансовые показатели как сектора снизятся на 2,6%.
″Свист мимо кладбища”
Аналитические звонки компании среди первых журналистов привели к смешанным настроениям.
В середине сентября FedEx всколыхнула рынок, когда она пропустила прогнозы на первый финансовый квартал и предупредила об экономических условиях.
«Я смотрю на деловую прессу каждый день и должен вам сказать, я думаю, что за кладбищем много свистят о потребителе США и экономике США по сравнению с тем, что происходит в мире», - сказал аналитик Фред Смит. «Мы просто сообщаем, что происходит, и реагируем на эти макроэкономические вещи».
Оптимисты, с другой стороны, указывают на Фастенал .
В пятницу производитель промышленных строительных материалов взорвал Уолл-стрит доходами от блокбастеров, которые бросили вызов опасениям по поводу удара по промышленности от торговой войны и глобального экономического спада. Прогнозируется, что сектор сообщит о фиксированной прибыли, но Fastenal дал надежду, что все может быть не так уж плохо, особенно в отношении тарифов.
«Мы довольны усилиями ... смягчить влияние тарифов и инфляции в течение этого периода», - сказал аналитик Холден Льюис, финансовый директор Холден Льюис, добавив, что компания не видит «постепенного торможения» ни в третьем, ни в четвертом квартале. к тарифным воздействиям.
Выгода от пессимизма
Фактически, из 10 компаний, которые до сих пор ссылались на влияние тарифов, только пять говорили о пошлинах в негативном смысле, согласно FactSet.
«Мы ежедневно работаем с поставщиками», - сказал финансовый директор Costco Ричард Галанти на телефонной конференции крупного ритейлера. «Мы посетили практически каждого поставщика по каждому товару, чтобы увидеть, что мы можем сделать, чтобы как сократить расходы, так и выяснить, как это сделать».
Официальные представители Nike и AutoZone выразили аналогичные надежды на то, что смогут ориентироваться в тарифном минном поле, хотя генеральный директор AutoZone Уильям Родс сказал, что клиенты, вероятно, начнут ощущать повышение цен впереди.
В целом, по прогнозам, только четыре сектора будут приносить прибыль, а шесть - отрицательным.
Такие прохладные ожидания могли бы поднять рынок, который в последние кварталы штрафовал промахи больше, чем записывал удары, когда речь заходит о прибыли и оценках.
«Мы ожидаем, что с учетом консенсус-прогноза о доходах, который значительно снизился перед шансами на сезон прибыли в 3-м квартале, снова будет достаточно сюрпризов для прибыли, чтобы создать сезон, который разочаровывает значительно меньше, чем первоначально ожидалось», - сказал Джон Штольцфус. Главный инвестиционный стратег в Оппенгеймер, говорится в записке. «Это случалось много раз в этом цикле с шансами на повторное выступление в этом квартале квартальной прибыли».
Сообщения из Facebook