Операции на финансовом рынке

Когда Федеральная резервная система покупает или продает ценные бумаги у своих банков-участников, она участвует в так называемых операциях на открытом рынке. Ценные бумаги представляют собой казначейские билеты или ипотечные ценные бумаги. ОМО служат одним из основных инструментов, которые ФРС использует для повышения или понижения процентных ставок.

Когда ФРС хочет повысить процентные ставки, он продает ценные бумаги банкам. Это известно как сдерживающая денежно-кредитная политика. Это осуществляется с целью замедления инфляции и стабилизации экономического роста. Когда ФРС хочет снизить процентные ставки, она покупает ценные бумаги. Покупка ценных бумаг является примером экспансионистской денежно-кредитной политики. Его цель — снизить уровень безработицы и стимулировать экономический рост.

Как операции на открытом рынке влияют на процентные ставки

Когда ФРС покупает государственные ценные бумаги у банка, он добавляет кредит в резервы банка. Хотя это не реальные деньги, они рассматриваются как таковые и имеют тот же эффект. Это похоже на прямой депозит, который вы можете получить от своего работодателя на своем текущем счете. Это дает банку больше денег для кредитования потребителей.

Чтобы выполнить резервные требования, банки заимствуют друг у друга в одночасье по специальной процентной ставке, известной как ставка по федеральным фондам. Эта ставка колеблется в зависимости от того, сколько банков должны кредитовать. Сумму, которую они берут в долг и одалживают каждую ночь, называют фондами сытых.

Операции на открытом рынке и количественное смягчение

В ответ на финансовый кризис 2008 года FOMC снизил ставку по федеральным фондам почти до нуля процентов. После этого ФРС было вынуждена в большей степени полагаться на операции на открытом рынке. Это расширило это с программой покупки актива, названной количественным смягчением. Вот особенности:

• 14 июня 2017 года Федеральная резервная система обрисовала в общих чертах, как это уменьшит свои авуары. Это позволило бы созревать казначейским облигациям на 6 миллиардов долларов, не заменяя их. Каждый месяц это позволило бы еще 6 миллиардов долларов. Его цель — выходить на пенсию 30 миллиардов долларов в месяц. ФРС будет делать то же самое со своими пакетами ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, только с приращениями в 4 миллиарда долларов в месяц, пока не достигнет 20 миллиардов долларов. ФРС начало эту политику в октябре 2017 года. К концу 2018 года она планировала сократить свои активы на 420 млрд долларов, а на 2019 год запланировано еще одно сокращение до 600 млрд долларов.
• 31 июля 2019 года Федеральная резервная система объявила, что прекратит сокращать свои запасы ценных бумаг на 3,8 триллиона долларов, накопленные в ходе QE. Это процитировало мягкие деловые расходы. Он также обеспокоен тем, что инфляция немного ниже целевого показателя в 2%.
• Операции на внутреннем рынке

Реализация денежно-кредитной политики

Операционная цель Правления Резервного банка для денежно-кредитной политики — ставка наличных денег — ставка, по которой банки заимствуют и кредитуют друг друга на ночь, без обеспечения. Комиссия решила оставить целевую ставку наличности без изменений на уровне 1,50 процента в течение 2017/18 года. Денежная ставка также является важным финансовым ориентиром, на который ссылаются индексированные свопы «овернайт» и 30-дневный межбанковский фьючерсный контракт на денежные ставки ASX.

В течение года ежедневные операции по управлению ликвидностью в Резервном банке проводились таким образом, чтобы ставка наличных средств оставалась на уровне целевого показателя, установленного Правлением на все дни.

Средства, торгуемые на денежном рынке, представляют собой остатки, которые финансовые учреждения хранят на своих расчетных счетах (ESAs) в Резервном банке. Эти счета хранятся около 100 финансовых учреждений и используются для урегулирования платежных обязательств между этими учреждениями. Совокупный уровень остатков на биржевых расчетах (ES) изменяется в результате платежей, произведенных или полученных клиентами Банка (главным образом, правительства Австралии) и держателями ESA. Банк также проводит операции от своего имени, чтобы повлиять на остатки на счетах ES, доступные финансовым учреждениям. Это включает в себя заключение соглашений РЕПО (РЕПО), обеспеченных соответствующими ценными бумагами, покупку или продажу государственных ценных бумаг на прямой основе, или используя валютные свопы с участием австралийских долларов. Банк проводит эти операции с целью поддержания совокупного уровня остатков на счетах ES в соответствии со спросом на уровне целевых ставок.

Большая часть остатков на счетах ES возникает в результате «открытых репо RBA» (то есть репо, заключенных без даты погашения), заключенных с Резервным банком финансовыми учреждениями для удовлетворения их потребностей в ликвидности вне обычных банковских часов. Поскольку эти остатки вознаграждаются по целевому курсу и используются для содействия эффективному функционированию платежной системы, они не влияют на реализацию денежно-кредитной политики. На конец июня 2018 года эти остатки составляли около 27 миллиардов долларов.

Остальная часть остатков ES, называемая избыточными остатками ES, колебалась примерно на 2 млрд. Долл. США в соответствии со спросом в 2017/18 году. Держатели ЕКА не имеют возможности позволить своим счетам иметь дефицит, и любые излишки сальдо возмещаются по процентной ставке, которая на 25 базисных пунктов ниже целевого показателя ставок по денежным средствам. Поэтому держатели ESA обычно стремятся поддерживать свои счета с небольшим положительным балансом. Повседневный спрос на эти избыточные балансы ES может быть нестабильным по ряду причин, в том числе потому, что иногда некоторые учреждения предпочитают держать балансы ES в качестве высококачественных ликвидных активов (HQLA) для соблюдения пруденциальных требований. Также может быть увеличен спрос на хранение ликвидных остатков в центральном банке в определенные времена года.

12 июня 2018 года Резервный банк провел дополнительный раунд действий для решения технической проблемы в платежной системе, возникшей в одном из крупных банков; Резервный банк инвестировал 8,7 млрд долларов США в рамках обратного репо на одну ночь, а книга обратного репо временно выросла до 76,5 млрд долларов. Условия нормализовались на следующий день после устранения технической проблемы.

Помимо обеспечения того, чтобы ставка наличных средств оставалась в соответствии с целевым показателем, Резервный банк отвечает за расчет ставки наличных. Банк рассчитывает ставку наличности непосредственно из рыночных транзакций, получая данные об отдельных транзакциях из Информационно-трансферной системы Резервного банка (RITS). В 2017/18 году ежедневно совершалось около 35 операций на наличном рынке, а совокупная ежедневная активность на наличном рынке составляла в среднем около 5 миллиардов долларов.